【小安觀市·A股周刊】國內經濟修復持續推進，總體較為均衡，A股有望長期向好

4月經濟數據服務消費、高端制造表現較好，地產、基建、商品消費、整體制造業均邊際放緩，舊動能退場、新動能復蘇，經濟結構轉型特征強于復蘇特征。一季度貨幣政策執行報告指出下階段穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，預計貨幣政策后續整體維持穩健偏寬松基調，A股有望長期向好。

 

本周回顧：

本周市場整體收漲。

從寬基指數的情況看，科創50上漲2.57%，創業板指上漲1.16%，深證成指上漲0.78%，，上證綜指上漲0.34%，滬深300上漲0.17%，上證50上漲0.09%

從行業的表現來看，本周漲幅居前五的行業分別是電子（5.17%）、國防軍工（4.79%）、機械設備（4.01%）、通信（3.15%）、醫藥生物（2.26%）；本周下跌幅度較大的五大行業分別是傳媒（-5.6%）、房地產（-3.96%）、建筑裝飾（-3%）、農林牧漁（-2.62%）、商貿零售（-2.6%）。

全球主要指數 （截至5月19收盤）	價格	變化	漲跌幅 （%）
上證綜指	3,283.54	11.18	0.34
深證成指	11,091.36	85.72	0.78
滬深300	3,944.54	6.78	0.17
上證50	2,633.39	2.44	0.09
創業板指	2,278.59	26.20	1.16
科創50	1,040.16	26.06	2.57
道瓊斯指數	33,426.63	126.01	0.38
標普500指數	4,191.98	67.90	1.65
納斯達克指數	12,657.90	373.16	3.04
英國富時100指數	7,756.87	2.25	0.03
恒生指數	19,450.57	-176.67	-0.90
日經225指數	30,808.35	1,420.05	4.83

數據來源：Wind；2023.5.15-5.19

當前對市場的判斷：震蕩整固。

 1、盈利方面，國內經濟復蘇放緩，經濟結構轉型特征較明顯。我國4月PMI、CPI、PPI均低于預期，社融數據大幅回落，居民端貸款數據為近十年同期最低，或表明當前經濟內生動能不足，經濟復蘇進程放緩；4月經濟數據服務消費、高端制造表現就好，地產、基建、商品消費、整體制造業均邊際放緩，舊動能退場、新動能復蘇，經濟結構轉型特征強于復蘇特征。

2、流動性方面，貨幣政策預計仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。在經濟復蘇、社融向好的背景下，一季度央行貨幣政策委員會例會紀要顯示，對于貨幣政策的基調，會議刪去上期的“逆周期調節”表述，強調“搞好跨周期調節”，反映隨著國內經濟恢復向好，穩增長的緊迫性有所下降。一季度貨幣政策執行報告指出下階段穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，預計貨幣政策后續整體維持穩健偏寬松基調。

3、市場情緒方面，貨幣政策報告指出CPI將溫和抬升，市場情緒升溫。海外方面，美國4月非農數據超預期，緩解經濟衰退擔憂，4月CPI同比回落至4.9%，低于前值和預期，加息預期降溫。國內4月經濟數據指向復蘇放緩、經濟結構轉型，而一季度貨幣政策執行報告中指出下半年CPI中樞將溫和抬升，提振市場情緒。

 

行業配置：

國內經濟修復持續推進，總體較為均衡。建議對對經濟發展的脈絡和節奏客觀理性看待，站在當前節點，建議著眼全年，把握基本面實際變化，均衡布局：

1、政策支持：契合二十大、中央經濟工作會議以及兩會的方向，聚焦自主可控、安全自主、特色估值體系等主題下的信創與數字經濟、教育醫療、財務狀況較好的央企國企等板塊；

2、景氣延續：持續關注未來發展潛力大、盈利增速高、國家支持、財政扶持的方向，比如國防軍工和新能源等方向；

3、困境反轉：重點關注消費出行、房地產上下游以及半導體等板塊，其未來一年周期反轉的可能性較高。

 

 

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您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

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