【小安觀市·債市周報】資金面整體寬松、特殊時點仍有波動，經濟邊際走弱，利率債下行至低位后波動，信用債擇優進行套息

1、基本面

社融增速底部震蕩，實際需求力度需觀望。地產政策持續出臺但投資力度仍偏弱，基建投資較好，政策持續扶持制造業；消費邊際改善；集裝箱運價指數低位震蕩，且出口中期動能仍存疑。物價方面，豬價震蕩，CPI上行風險短期可控；商品價格震蕩偏弱。

2、貨幣政策

貨幣政策基調維持穩健中性，操作上靈活適度，未來總量政策難有放松，結構性政策延續。流動性方面，央行維持結構性流動性短缺的貨幣政策框架，OMO成為市場短期資金的邊際供給，預計DR007在2.2%附近波動，R007的波動性可能加大。

3、資金面

央行操作方面，截止本周五，逆回購到期360億，央行累計進行100億逆回購操作，本周凈回籠260億。截止本周五，DR007為1.77%，R007為 1.90％。

4、收益率

存款降息預期繼續發酵，通脹和信貸數據偏弱，收益率下行。截至本周五，10年國債下行2.53BP，10年國開下行2.34BP；3年國債下行5.61BP，3年國開下行7.25BP。3年AAA中短票下行2.76BP。

 

數據來源：Wind；2023年5月8日-2023年5月12日

 

后市展望：

資金面整體寬松、特殊時點仍有波動，經濟邊際走弱，利率債下行至低位后波動，信用債擇優進行套息。

 

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